Сущность функционирования финансовых посредников

Финансовые посредники - это специализированные коммерческие структуры, профессиональные участники финансового рынка, которые, оказывает содействия инвесторам в приобретении интересующих их активов инвестиционных рынков или, используя различные финансовые инструменты формируют в собственные инвестиционные портфели и обменивают сбережения инвесторов на синтезированные финансовые активы, удовлетворяющий инвесторов по степени их риска.

Исходя из данного определения мы видим вояку и роль финансовых посредников. Во-первых, они могут облегчить жизнь инвестора и, пожелания могут инвестировать его сбережения в финансовые активы, наиболее привлекательные для инвестора. 

При этом финансовые посредники берут на себя функции и консультирования инвесторы с точки зрения риска и его потенциальных инвестиций. это создает благоприятные условия для инвесторов, когда профессиональный эксперт поможет инвестору решить его задачу по выбору инструментов инвестирования сбережений. во-вторых, исходя из пожеланий инвесторов, финансовый посредник Может предложить ему несколько стратегий инвестирования сбережений, основываясь на профессиональных знаниях рынка и оценки риска различных активов, обменяв сбережения инвестора на часть инвестиционного портфеля сформированного финансовым посредником с учетом пожеланий инвестора относительно риска инвестиций и желаемой доходности. 

Для пояснения сказанного рассмотрим три варианта инвестирования, приведенных на Рис 4.3. 

Рис 4.3. Варианты инвестирования сбережений 

Так в случаях А на Рис 4.3 инвесторы имеют возможность напрямую или в случае Б косвенно (через финансового посредника) приобрести интересующие финансовые активы эмитентов на первичном или вторичном рынке ценных бумаг. 

Существенным отличием случая В (рис 4.3), является тот факт, что инвестор приобретает не активы инвестиционного рынка, а активы финансового посредника, которые формируются на основе активов инвестиционных рынков. Если в первых двух случаях инвестор несет сам все риски инвестирования, то в последнем случае - риски инвестирования на инвестиционном рынке берёт на себя финансовый посредник, выступающие в роли инвестора. 

Инвесторам на инвестиционном рынке могут выступать как юридические, так и физические лица. Классификация и структура инвесторов, приведена на рис. 4.4. 

Как видно из приведенного рисунка 4.4 инвесторы делятся на три большие группы: индивидуальные и институциональные. Институциональные инвесторы это профессиональные участники финансовых рынков, имеющие специальную подготовку и соответствующие документы, предоставляющие им право заниматься этим родом деятельности - финансовые посредники, а также предприятия любой формы собственности, имеющие временно свободные финансовые ресурсы для инвестиций. Индивидуальные инвесторы - это жители государства, из которых можно выделить две группы: население государства, имеющего возможность инвестировать средства, обращающиеся на рынке инвестиционной инструменты, а также граждане - работники предприятий инвестирующие средства финансовые инструменты с ограниченным доступом, как, например, закрытое акционерное общество.

Конечно, привезенная на рис. классификационная структура инвесторов не является догмой и может быть с дополнена новыми элементами или сформирована по другому признаку.

Основной вид деятельности финансовых посредников - это продажа широкой публики инвестиционных активов (например, акций, облигаций, векселей, варрантов и т.д.), приобретая их на инвестиционном рынке или реализация собственных инвестиционных активов, синтезированных исходя из условий и предложения. Не следует путать финансовых посредников с холдингами компаниями, основной задачей которых является поиск и приобретение акций других компаний с целью приобретения собственности, а также осуществление одними полного контроля и управления. Несмотря на то, что холдинговые компании оперируют с финансовыми активами их нельзя отнести к финансовым посредникам по признаку решаемых задач и распределения получаемых доходов. Примером холдинговых компаний является ТНК (транснациональные корпорации) целью которых является не финансовые операции, расширение сферы влияния путем захвата новых рынков. 

Следует отличать от финансовых посредников организации, которые работают с финансовыми активами, но при этом не торгуют ими они создают новые активы со специфическими характеристиками. Основным источником дохода является комиссия не от продаж активов, а от услуг по их обращению. Примером такой организации может являться депозитарий, созданный с целью хранения ценностей, в том числе и различных ценных бумаг.

Финансовые посредники: их сущность, типы и предоставляемые услуги

Финансовые посредники решают чрезвычайно важную задачу для государства. они организовывают мобилизацию сбережений - внутренних инвестиционных ресурсов - и инвестируют их в различные секторы экономики.

 Очевидно, что каждый из нас, имея некоторое количество сбережений, желает не только сохранить их, но и попытаться заработать дополнительный доход. Однако отсутствие должного знаний и опыта работы на финансовом рынке зачастую приводит к тому, что сбережения остаются в укромном месте с течением времени обесцениваются. Другим фактором, сдерживающим желание инвестировать в сбережения, являются страх быть обманутым и потерять их. Результат - часть сбережений, не поступивших на финансовый рынок в качестве инвестиций, государство будет вынуждено компенсировать за счет внешних источников - иностранных инвестиций.

 Деятельность финансовых посредников минимизирует риски инвесторов как части недостатка информации, так и в части обеспечения гарантий возвратности инвестируемых средств и создает для него более привлекательные условия для принятия решения вложение сбережений Экономический цикл. поэтому развитое государство уделяет огромное внимание развитию механизмов максимального использования внутренних сбережений для инвестирования в экономику страны. Решение этой задачи обеспечивается за счет развития и государственной поддержки функционирования системы разнообразных специализированных финансовых посредников предоставляющих свободный доступ на рынок инвестиций инвесторам - физическим и юридическим лицам

Типы и классификация инвестиционных рынков

         И так, интегральный финансовый рынок представляет собой систему взаимосвязанных финансовых рынков (элементы системы) работающих с определенными финансовыми инструментами и обеспечивающий перераспределение финансовых ресурсов участников финансового рынка исходя из складывающегося спроса и предложения.

         Акцентируем внимание на том, что различные финансовые рынки имеют дело с различными финансовыми инструментами, различающимися как временными параметрами, так и типом клиентуры.

         Если товарные рынки осуществляют операции с физическими активами, такими как, например, недвижимость, автомобили, компьютеры и т.д., то финансовые рынки имеют дело с финансовыми активами представляющими собой требование к реальным активам - ипотека, акции, облигации, векселя и т.п.

         Инвестиции и инвестиционные рынки имеют множество форм и видов и могут быть классифицированы по разному, исходя из заданных критериев классификации.

         Например, общепризнанно различать три основных типа инвестиций и, соответственно, три типа инвестиционных рынков, исходя из объекта инвестирования и преследуемых целей:

         • Прямые инвестиции - целью этих инвестиций является установление административного и финансового контроля над объектом инвестиций;

         • Портфельные инвестиции - цель этих инвестиций - получение финансовой выгоды и минимизация рисков инвестирования;

         • Кредитные инвестиции - их целью является привлечение заемных средств банков для решения инвестиционных задач предприятия.

         Подчеркнем, на первый взгляд невидимую, связь между прямыми и кредитными инвестициями: для коммерческого предприятия наиболее выгодны кредитные инвестиции для реализации стратегии его развития, однако, если банк посчитает, что для него риск инвестиций слишком велик, то у реципиента не останется другого выхода как решать свою задачу за счет получения необходимых ресурсов, но утраты полного контроля над своим предприятием.

         Теперь в рамках трех основных типов инвестиционных рынков можно выделить следующие их виды, исходя из времени обращения активов, их природы, геополитического статуса, роли продавца и покупателя и т.д.:

1. Спот - рынок, имея ввиду немедленное исполнение сделок (возможно в течение 1-2 дней) и фьючерсные рынки со сроком исполнения месяц, три месяца и более;

2. Денежный рынок, как компонент рынка ценных бумаг реализующий операции с долговыми обязательствами со сроком исполнения до одного года;

3. Рынок капитала, как компонент рынка ценных бумаг - оперирующий с долгосрочными обязательствами такими как корпоративные акции. Наиболее известными рынками капитала являются известные фондовые биржи - Нью-йоркская, Токийская, Лондонская, теперь и Московская фондовая биржа и т.д.

4. Ипотечный рынок, оперирующий с кредитами на приобретение жилья, офисных и промышленных зданий и сооружений, строительства в сельской местности или с закладными на них.

5. Рынок потребительских кредитов на приобретение бытовых товаров длительного пользования, а также на цели образования, и т.д.

6. Инвестиционные рынки можно также разделить на мировые, региональные, национальные и локальные.

7. Инвестиционные рынки бывают первичными - на которых корпорации и организации осуществляют первичное размещение (продажу) ценных бумаг с целью привлечения капитала и вторичные рынки капитала - рынки на которых осуществляются обращение ценных бумаг.

         Рассматривая приведенную выше классификацию инвестиционных рынков отметим, что к типично банковским операциям в ней можно отнести только позиции 1 и 5, остальные относятся к компергенции специализированных небанковских финансовых организаций - финансовых посредников.

Рынок инвестиций и его участники

В общем виде инвестиционный рынок представляется частью финансового рынка и определяется как система экономических отношений его участников по поводу эмиссии и обращения финансовых активов, характерных для этого рынка. Одним из наиболее известных типов финансовых активов являются деньги.

С экономической позиции финансовый рынок подобен любому другому рынку на котором осуществляется купля продажа товара, однако инвестиционный рынок имеет свои особенности, обусловленные спецификой товара - финансовыми активами.

Особенностью рынка инвестиций является его системность или внутренняя множественность, связанная с обращением множества различного рода финансовых активов. Эта особенность системы позволяет нам говорить о наличии интегрального рынка инвестиций как сложной системы, говоря об обращении на нем совокупности используемых финансовых (инвестиционных) инструментов, а также о финансовом рынке как элементе этой системы, имея ввиду конкретный финансовый инструмент (финансовые инструменты) который покупается и продается (обращается) в рамках этого рынка.

Интегральный инвестиционный рынок, являясь составной частью финансового рынка, может быть сравним с биологическим организмом и представляет собой кровеносную систему по которой кровь экономики - деньги - достигает самые укромные места и экономической системы. Чем более развит рынок инвестиций, тем интенсивнее в экономике осуществляется обновление производства, движение товарно-денежных потоков, в конце концов эффективнее осуществляется развитие личности, как основополагающею фактора постиндустриального развития - обеспечивающих эффективность функционирования экономики в целом.

Однако следует еще раз акцентировать внимание на том факте, что, как само понятие, так и реальный рынок инвестиций имеет сложную структуру и что интегральный рынок инвестиций представляет собой совокупность множества. Поэтому определяя участников рынка инвестиций акцентируем внимание прежде всего на Человеке и далее домашнее хозяйство, малые-, средние-, крупные предприятия и организации, национальные и межнациональные корпорации, банки, финансовые посредники различных типов, надзорные и саморегулируемые организации по типам финансовых посредников, национальные (центральные) банки, министерство финансов, комитеты и комиссии по рынкам ценных бумаг, фондовые биржи, депозитарии, правительства и наконец - международные организации.Действующая нормативно-правовая база в отношении инвестиционного рынка во многом определяет инвестиционный климат страны - важный показатель для привлекательности национального рынка для иностранных инвестиций о котором мы будем более подробно говорить в последующих главах.

Обратим внимание на то, что в нашем представлении Национальный банк является участником инвестиционного рынка. Однако не следует забывать, что Национальный банк наполняет еще одну важнейшею для государства функцию - контроль за деятельностью банковского сектора экономики. А с учетом того факта, что Национальный банк определяет порядок проведения расчетных операций между субъектами хозяйствования как на территории государства, так и при проведении внешнеэкономических операций, то можно говорить о главенствующей роли Национального банка в организации функционирования инвестиционной рынка.

Инфраструктура рынка инвестиций и институт финансовых посредников

Основная часть мирового оборота финансовых инвестиций осуществляется на инвестиционных рынках, представляющих собой сложный организационно-экономический механизм. Конечным результатом деятельности инвестиционных рынков является размещение временно свободных денежных ресурсов в объекты инвестиций на основе спроса и предложения на инвестиции.

Процесс инвестирования, с организационной точки зрения, это сложный процесс в котором участвует множество инфраструктурных институтов, таких как банки, небанковские финансовые организации, страховые компании, фондовые биржи и брокеры, информационные агентства и консалтинговые фирмы, инвесторы - физические и юридические лица, реципиенты инвестиций - заемщики и т.д.

В данной главе не ставится цель подробного рассмотрения всех участников процесса инвестирования, их связей и отношений, а акцентируем внимание лишь на основном элементе - финансовых посредниках (financial intermediaries), играющих определяющую роль в формировании инфраструктуры рынка инвестиций, как на национальном, так и международном уровне. При этом отметим, что в отечественной литературе по вопросам инвестиций часто употребляется термин субинвестор, имея ввиду юридическое или физическое лицо, выступающее от имени инвестора по организации и управлению его инвестициями - по сути это доверительное управление инвестиционными активами. В данной работе мы будем спользовать понятие финансовый посредник, которое по нашему мнению более точно и объемно отражает суть процесса инвертирования и широко используется в англоязычной экономической литературе.

Структура инвестиционного рынка имеет свои тенденции развития, определяемые историческими, национальными, культурными особенностями и не является застывшим экономическим образованием. Инвестиционный рынок является динамическим по своей сути и его структура постоянно изменяется под воздействием мировой и внутренней конъюнктуры доходности обращающихся на нем финансовых инструментов, а также целей инвесторов и реципиентов инвестиций.

Значение инвестиционных активов для экономики

         Ценность и значение инвестиционных активов для общества зачастую понимается поверхностно, хотя эти активы являются жизненно необходимым компонентом развитой экономики. Одной из причин недооценки значения финансовых активов, как утвер­ждают некоторые авторы является то, что до настоящего времени еще никому не удалось найти корректные пути измерения их цен­ности для общества. Результаты использования финансовых акти­вов часто пытаются сопоставить с результатами использования та­ких материальных активов как здания, техника или природные ре­сурсы. Однако это сравнение не является корректным, поскольку отдача от финансовых активов лежит в другой плоскости, на каче­ственно ином уровне. Отдача заключается в стимулировании мно­гих экономических процессов общества, включая стимулирование эффективного труда, повышение эффективности управления эко­номикой на макро и микро уровнях и многое другое.

         Важность и значение финансовых активов во многом опреде­ляется их внутренней природой, обуславливается их характерными признаками: финансовые активы, имеют физическую форму банк­нот, монет, бумажных документов, записей на счетах, которая не имеет сильных связей с их стоимостью; цена транспортировки фи­нансовых активов незначительна по сравнению с их стоимостью; доход, который владелец финансовых активов получает в виде процентов по облигации или дивидендов по акциям имеет такую же стоимость, как и любой другой получаемый им доход.

Снижение риска инвестирования и финансовые посредники

Знание возможных рисков, которые сопутствуют процессу инвестирования, дают возможность инвестору сделать осознанный выбор объекта инвестирования, если он имеет достаточный опыт и знания в области оценки рисков. А если этих знаний и опыта недостаточно?

Остается только два выхода:

попытаться рисковать и инвестировать свои сбербежения самостоятельно, при этом, получить доступ к соответствующей информации, собрать ее, обработать и подготовить решение об инвестировании. Понятно, что для подготовки решения потребуются средства и время на выполнение работ по подготовке решения. Риск инвестирования ложится полностью на инвестора.

обратиться к профессиональным участникам финансовых рынков, обладающим специальными знаниями, подготовкой и опытом инвестирования денежных ресурсов, имеющим доступ к необходимой информации о состоянии финансовых рынков и компаний, нуждающихся в инвестициях. Риск инвестирования ложится на профессионального участника финансового рынка.

В экономически развитых странах существует целая отрасль финансовых услуг, оказываемых специализированными финансовыми посредниками: коммерческими банками, кредитными союзами, совместными фондами, пенсионными фондами и т.д. Все эти организации, привлекая инвестиции, снижают значительно риски, о которых шла речь в предыдущем разделе. Инвестор может положить свои деньги на депозитный счет в банке, например, или приобрести облигации совместного фонда и, тем самым, предоставить им возможность непосредственного инвестирования в частный или государственный секторы экономики и нести при этом ответственность за своевременный возврат сбережений.

Конечно, в этом случае доходы инвестора будут несколько ниже, чем при непосредственном инвестировании. Однако это уменьшение доходов есть плата посреднику за возможность инвестирования в финансовые активы со значительно меньшими рисками.