Ликвидность активов

        Ликвидность - это свойство или характеристика временных и стоимостных способностей активов превращаться (обмени­ваться) в деньги. Деньги в этом смысле есть наиболее ликвид­ный актив, являющийся своеобразным эталоном. Зададимся во­просом: какие деньги являются наиболее ликвидными, поскольку существует более ста видов национальных денег - валют? От­вет очевиден - наиболее стабильные те, которые легко могут быть превращены в национальную валюту. Следовательно, по­нятие ликвидности носит национальный оттенок, определяемый стабильностью экономики. Подчеркнем, стабильность эконо­мики имеет решающее значение в определении уровня ликвидно­сти финансовых активов при международных финансовых опе­рациях.
        Однако вернемся к ликвидности активов как свойству быть обменянным на деньги за определенную цену. Цена обмена -есть одно измерение уровня ликвидности, которая может быть определена, как, например, часть комиссии за продажу акций стабильной корпорации. Понятно, чем выше ликвидность акти­вов, тем больше желающих приобрести их, тем легче их обме­нять на деньги и, как результат, тем меньше цена за операцию обмена* . Можно рассматривать эту цепочку и в обратном на­правлении.
         Другим измерением уровня ликвидности активов является скорость их обмена на деньги или промежуток времени за кото­рый можно осуществить обмен. В данном случае скорость обмена можно рассматривать как своеобразный риск возможности обменять активы, в том числе и финансовые, на определенную сумму денег к назначенному времени. Действительно, риск возможности продать активы существует и иногда очень большой.
        Рассмотрим один пример. Можно ли и как быстро можно продать за рублевый эквивалент 5 тысяч долларов США в нача­ле мая право на владение участком земли в грибном бору пло­щадью 5 гектаров на берегу реки Припять с двухэтажным ка­менным домом в превосходном состоянии оборудованным все­ми удобствами, небольшим собственным пляжем, пристанью для речной яхты и собственно яхтой, находящимся в 10 кило­метрах от города. Ответ напрашивается сам собой: можно про­дать и дороже, а что касается сроков, то на это потребуется не­деля, может две.
        Теперь давайте предположим, что поручение на продажу давалось в пятницу 25 апреля 1986 года**. Если обратить внима­ние на сноску, то становится понятно, что продать этот участок земли будет проблематично и за более низкую цену. Что касает­ся времени, то на это могут уйти месяцы и годы. Вот он реальный пример риска.
        Давайте сделаем еще одно предположение. В результате геологических изысканий в мае 1996 года сделано официальное заключение о том, что найден новый мощный источник нефти (нефтеносный пласт) с производительностью около 200 тысяч тонн в год. Экономически выгодный эпицентр выхода пласта ог­раничен площадью 3 гектара и расположен на продаваемом уча­стке. В предположении, что частная собственность охраняется государством, попробуем ответить на те же поставленные ранее вопросы. В этом случае ответ на них может несколько отличать­ся от ответа полученного ранее. Однако стоимость этого участка может вырасти в несколько сотен раз. А время продажи?
        Рассматривая вопрос о возможности досрочной продажи облигаций или возможности получения дивидендов по акциям можно сделать вывод что, уровень дивидендов и возможность получения доходов на облигацию также зависят от ряда случай­ных событий: пожар, неквалифицированное управление компа­нией, низкое качество продукции и т.д. Все эти и другие случай­ные факторы вместе или по отдельности могут привести к сни­жению стоимости или снижению доходности финансовых акти­вов.
         Таким образом, понятие уровня ликвидности активов, в том числе и финансовых, не есть постоянная величина, но есть величина изменяющаяся во времени и подверженная влиянию случайных изменений.




* Когда мы говорим о иене обмена активов на деньги мы имеем в виду цену, которую платит продавец. Заметим, что цена услуги за приобретение требуемых активов может превышать стоимость самих активов, поскольку это вопрос договоренности между посредником и реальным покупателем


** 26 апреля 1986 года - это дата аварии на Чернобыльской АЭС. а участок попал в зону сильного радиоактивного заражения